华泰证券研报称，扩产周期结束 ，PTA行业拐点渐显 。PTA作为聚酯纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜的核心原料 ，2010年以来行业经历了两轮扩产周期，截至2025年9月，我国PTA有效产能规模增长至9135万吨 ，供给端快速趋于饱和导致近5年产品价差持续低位徘徊 。未来两年基本无新增产能投放计划。国内“反内卷 ”政策以及技术更新迭代有望共同推动PTA行业供给格局优化 ，叠加海内外终端纺服及消费需求或将稳步提升，PTA利润有望迎来一轮显著的筑底反弹 ，新装置占比较高的行业头部企业有望受益。
全文如下华泰 | 化工：扩产周期结束 ，PTA行业拐点渐显
核心观点
需求增长消化优势产能，PTA格局优化“反内卷 ”在即
伴随纺织服装及消费品材料等领域需求持续增长 ，我国PTA产能自2020年大幅扩产80%以来开工率保持良性水平 。但盈利低迷已持续13年 ，核心原因在于2018年后新技术推广导致内卷不止 。2025年中国PTA行业CR5达70%，且龙头企业新技术产能占比高 ，26-27年PTA无新产能投放 ，由于技术优化空间较小，老旧产能退出 ，行业有望进入格局优化。
扩产周期接近尾声 ，头部企业集中度进一步提升
PTA作为聚酯纤维 、聚酯瓶片和聚酯薄膜的核心原料，2010年以来行业经历了两轮扩产周期，截至25年9月 ，我国PTA有效产能规模增长至9135万吨 ，供给端快速趋于饱和导致近5年产品价差持续低位徘徊 。据百川盈孚，我国PTA产能基本集中在5家头部企业之中 ，主要包括：恒力石化大连及惠州合计1660万吨 、桐昆股份1020万吨、新凤鸣800万吨、逸盛（两大股东分别为恒逸石化 、荣盛石化）合计2200万吨 、连云港某厂650万吨 ，行业集中度CR5近70%，未来两年基本无新增产能投放计划 。
技术迭代带动成本持续优化 ，小规模老旧装置利润承压
据各公司环评报告 ，2019年以来的本轮扩产周期新建装置基本采用BP、INVISTA等研发的新一代技术，装置规模均在250万吨及以上 ，同时新技术在能耗 、物耗和环保方面均有较前一代装置大幅下降 ，但也导致了行业继续五年低迷。与此同时，新装置的成本优势正逐步倒逼高成本老旧装置出清 ，据隆众资讯 ，2020年以来产能规模150万吨以下的老旧装置已陆续关停，目前国内PTA行业名义开工率在75%左右，新技术产能基本满产 ，行业供给格局有望优化 。
行业利润有望筑底反弹 ，行业头部企业有望受益
综合上述分析，我们认为 ，国内“反内卷”政策以及技术更新迭代有望共同推动PTA行业供给格局优化 ，叠加海内外终端纺服及消费需求或将稳步提升，PTA利润有望迎来一轮显著的筑底反弹 ，新装置占比较高的行业头部企业有望受益 。
风险提示：供给格局优化不及预期风险 ，终端需求不及预期风险。
（文章来源：人民财讯）
证券股票龙头股排名前十:股票开户怎么买国债逆回购-原则同意！欧佩克再次加速扩产 今年以来原油价格已回落13.77%
股票的交易软件有哪些:手机开户买股票哪个软件好-9月23日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
证券配资炒股:股票开户需要哪些要求-重罚！窃取华为芯片技术！14人被判刑 罚款超千万
股票开户网上可以:看股票有哪些app-3万亿商业保理行业望迎新规 “擦边球”消费贷业务将被禁止
买卖股票用什么软件:证券开户佣金最低排名-特斯拉开通“TeslaAI”的官方微博 并发布首条微博展示其人形机器人
股票开户哪里开好:实盘配资最狠的三个平台-H20在中国恢复销售：市场接受度如何？如何影响GPU行业生态？
股票专业在线配资_股票专业配资杠杆提示：文章来自网络，不代表本站观点。
股票专业在线配资_股票专业配资杠杆⑯我们致力于成为您最可信赖的配资伙伴，与您携手共进，共创美好未来。
在投资圈里，常有“高盛反买，别墅靠海”的调侃。虽然在许多时候，这只是一句玩笑话。不过本周，纽约期铜市场遭遇的历史性暴...
截至2025年4月11日 10:03，中证机器人指数(H30590)上涨0.23%，成分股中大力德(002896)上涨6...
“目前，我行没有发行3年期和5年期的大额存单，大额存单最长期限为2年期，且2年期的存单利率和1年期的一样，都是1.4...
7月7日起，《程序化交易管理实施细则》（以下简称《细则》或“新规”）正式实施。 从2024年6月7日，新规向市场公...
在乡村振兴的时代浪潮中，棕榈生态城镇发展股份有限公司（简称 “棕榈股份”）积极响应国家号召，不断探索创新发展路径。4月1...
